作者：应建忠
最近有朋友问笔者，如今不少媒体都在报道，银行股的年报已经出齐，按此次分配方案的分红金额，以目前大多数银行股的股价，其股息收益率已经超过7%，比存银行和买理财产品的收益都要高。但笔者朋友今年前在5元价位上买入的中国银行，根本没有实现这一收益率，甚至距离回本还早着呢，该怎么理解这个现象？
实际上做股票有三个时态：过去式、现在式和将来式。在前几年买入中国银行，5元的购买成本是过去式，从财务角度而言，这属于沉没成本。按这个成本，今年中国银行的分红对他而言，年投资回报只有3%。而按目前中国银行2.60元的价位和最新推出的分配方案，7%回报的年收益率的确是妥妥的。不过，目前问题的关键是，以当前价位买入后，明年这个时候能否同样取得7%的收益？这是一个将来式，而投资者最终要追求的正是这个收益。
银行股的相对收益已经超过了一年期定存和理财产品，这是否意味着银行股已经跌出了投资价值，或者说银行股是否已经跌到底了呢？笔者认为，这个概率很大。如果工、农、中、建四大银行在未来一年的走势就这样趴着不动，而明年的分红方案仍与今年一致，那对储户来说，存银行真不如买银行股了。而中国的银行股业绩还算稳定，明年这些“巨无霸”保持同样分红能力的概率比较高，这意味着这些股票已经跌出了投资价值，尽管股票价位上没啥建树，想靠股价波动赚取差价很难，但只要有足够的耐心，每年拿到分红也算是不错的选择。
当然，对做股票的投资者来说，这并不是一个令人愉快的选择，毕竟如果买进的股票像乌龟那样趴着，那何必天天看盘。心系股市之人，往往喜欢兔子那般上蹿下跳的股票。尽管一年下来，兔子未必能够跑赢乌龟，有些小盘股别看去年闹得欢，等到今年拉清单，股价砍掉一半不算，而且还没分红能力。而银行股别看走势差，至少它还有分红的能力。
银行股已经趴着好长时间，也许还会趴很久。上周有消息称，汇金公司在去年底完成了第五轮对工、农、中、建四大银行的增持，在过去的5年里，汇金一直在买入，但银行股始终无动于衷，而增持的市场效应也在递减，后续若没有更大量资金的介入，银行股还会继续趴下去。不过，虽然眼下还看不到银行股有大行情，但有一点值得关注，如果银行股跌无可跌，那就意味着现在上证指数2000点已经是市场的安全区域，甚至是市场的底部。
来源：上海金融报 2014年4月9日
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