作者：贺宛男
这一天，上交所大宗交易平台显示，招商银行机构专用席位发生9笔大宗交易，合计成交11.33亿股(占总股本4.49%)。令人难以置信的是，9笔交易成交价均为12.07元，比当日收盘价(10.90元)溢价10.73%，成交金额高达136.78亿元。开始，包括笔者在内，多以为卖出者为第二大股东中远集团，因为只有中远集团持有招行6.42%股份(15.75亿股)，而溢价卖出很可能是为了*ST远洋保壳之需要。但稍加分析发现，持股招行者系中远集团，非上市公司*ST中远，*ST中远在不久前通过变卖资产已获投资收益36亿多元，足以弥补今年前三季20亿元的亏损；再说如果真是中远，作为持股5%以上大股东，次日理应公告。看来卖出者系其他股东，而接盘者很可能是同一家机构。那么这个一下子拿出130多亿元的大老板又是谁？为什么溢价超过10%？
无独有偶，12月9日晚间，上港集团发布公告称，拟出资46亿元认购上海银行定向增发股份。最新消息显示，上海银行本次定增价格为13.90元/股，上港集团约认购3.3亿股，而上海银行2012年末每股净资产为9.91亿元，估计今年也就10元出头一点，相对目前上市银行普遍“破净”折价交易，上港集团何以要高出其净资产30%以上的价格参与增发？而且上海银行总共定增4.7亿股，上港集团居然一出手就拿下近7成！
还是12月9日，光大银行宣布启动H股IPO。招股书显示，本次发售H股总数为50.8亿股，发行价格区间3.83港元至4.27港元，若以中间价4.03港元计算，募资204.7亿港元。而据报道，光大银行已经成功引入19家基石投资者，其中中海集团承诺出资60亿港元，这就是说，仅中海集团一家就将占光大H股募资的近3成！同样，光大H股发行价(以中间价4.03港元即人民币3.15元计算)较A股市价(2.89元)高出9.14%。
仍是这一天，冠城大通公告称，拟投资不超过人民币16亿元，认购富滇银行增资扩股股份，认购价格不高于2.6元/股，认购数量预计不超过6.15亿股，而2012年末富滇银行每股净资产为2元，冠城大通的认购价同样高于净资产30%。
同一日出现的银行股大单溢价交易告诉我们什么？
首先，出资者多为转型类企业。如航运业的中海集团，房地产业的冠城大通等，春江水暖鸭先知，身在其中，他们深知这个行业的冬天已经到来或正在临近，与其苦战严冬，不如拿出一部分资金，投资目前相对低估的银行业。
第二，出资者买入者均非短期投资，有的还期望成为大股东。如冠城大通，这次拟增资富滇银行6.15亿股，而原并列一、二大股东的云南国投和大唐财务(各持股19.5%)，持股也不过6亿股。至于招行的天量交易，鉴于其(实际)第一大股东招商局轮船，持股比例才12.89%，而作为代理人的香港中央结算公司持股18.46%，为名义第一大股东，不排除招商局(或其关联企业)大笔买进4.49%，持股增至17.38%，增强控制权和话语权的考虑，当然，也有可能是另一家央企，总之，笔者认为决非地方军所为。同样，中海集团60亿港元认购光大银行，持股将在15亿股上下，有望成为除汇金和光大集团之外的第三大股东。概言之，大单买入者都是着眼于长远，而并不在乎短期的股价涨跌。
第三，不排除是国资改革的考虑。三中全会决定明确指出，国企要实行多元化持股的混合所有制。光大银行和中海集团都是央企，上港集团和上海银行又都是上海国资控股。中海买光大，除了帮助光大成功实行H股上市(光大已三次启动H股IPO)，以及航运业产能明显过剩的原因外，有可能是国资委通盘考虑之后的安排；同样，上港集团入股上海银行，除了后者股权相对分散，上港入股后有一定话语权，也不排除出自上海国资改革和上海自贸区发展的整体考虑。
第四，大单且溢价，从另一个侧面反映，目前银行股确实存在一定低估。事实上，目前的上市银行，H股对A股多有一定溢价，如农行溢价18%，工行溢价16%，招行溢价15%，建行溢价12%，交行溢价8%，中行溢价6%，等等。目前银行股动态市盈率平均才5倍，最低的光大银行才4.05倍，最高的平安银行也不过7倍；平均市净率0.95倍，最低交通银行更只有0.76倍，可谓跌无可跌。就拿招行11.33亿股的大单交易来说，在A股市场尽管溢价10%以上，可在H股市场根本买不到，更别说要买上130多亿。
来源：中国证券网 2013年12月11日
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